如果你真想在未來10年挖掘到10倍股，10倍，100倍地提升你的投資收益率……
接下來的內容，相信定能幫你找到10倍股的聚集地，以及幫助你掌握挖掘、投資10倍股的方法！
不同的時間段，計算出來的十年十倍股有些不太一樣，但共同點都是差不多的。
經過數據統計，我發現A股里面的上市公司中，有將近70%的公司長期是不創造價值的，甚至是毀滅價值的。
真正創造價值的公司，可能也就3%左右的公司。
如果看行業分布的話，我們看十年十倍股的分布領域，其實基本都分布在三大領域。
一個是醫藥健康，以恒瑞醫藥，通策醫療，長春高新等公司為代表。
一個是消費，以格力電器，茅臺這些消費品。
還有一個就是科技，典型的就是廣聯達和同花順。
這是一個行業細分情況。
我們看美國，看歐美，過去十年股票表現好的，其實也是比較相似的，也是出自消費、醫藥、科技。
所以說，我們投資，長期深耕在這些領域，花80%的時間去研究這些領域，找到長期業績卓越，商業模式非常優秀的公司，然后跟隨企業一起成長，定能獲得非常不錯的收益率。
站在現在這個時點，把眼光放到未來十年，以下這個列表的公司，也是值得我們重點關注的，不少公司也是值得持有10年的。
具體該如何投資，篩選呢……這個可以參考我的簡單版投資體系，進行篩選！
我總結了我7年股票投資生涯中，使用頻率最多的投資體系，使用這個體系完整地分析一家上市公司，然后再去投資，你能排除掉A股90%以上的垃圾股票……
因為你會發現，真正的好公司真的是太少了！
本文實操性較強，小白看完，上手就能用來分析一只股票，分析完成，你就能知道這家公司，所在的行業是不是一條好賽道，公司是不是一家好公司，是否值得投資，現在價格是否合適……
大致目錄如下：
1.分析股票/公司的必要流程?。鞔_進行價值投資，你必須具備的兩個能力）
2.行業分析：這是不是一條好賽道？（用競爭力模型，識別行業優劣，一眼判斷公司賺錢的難易程度）
3.公司財務分析：最快速找出好公司，剔除爛公司?。ㄎ鍌€關鍵的財務指標，就能知道這家公司是不是一家值得投資的公司）
4.估值方法篇?。ㄈ惞乐捣椒?，幫助你判斷當前股票價格，能不能買入）
5.大概都有哪些股票可以持有10年不動呢？（分分鐘告訴你都有哪些股票值得持有10年）
文末彩蛋：股神級投資高手是如何投資的？
全文1.3萬字，每個章節都有3-5個小結，為你詳細闌述分析方法、方向，所以建議點贊+收藏，避免走失，下次還能快速找回這篇寶藏文！
1.分析股票/公司的必要流程
客觀來說，進行公司分析是一件非常復雜的事情，絕對不是看一下財務報表就可以的。
因為財務報表只是三張數據表，它體現的只是這家公司過去的表現。單純看財務報表，很難看清公司的未來。
所以，分析公司，你要先分析公司所在的產業、行業，然后再到公司的分析。
公司的分析也很復雜，你要分析公司的治理結構、公司的發展戰略、營銷分析、財務分析……
最后，才是給公司做盈利預測和估值。
最后是什么呢？
其實就是基于前面的所有分析，給一家公司定價，你要知道這家公司到底值多少錢。
這個定價，又是非常難的事情。為什么呢？
舉個例子。
很多股票在經歷一輪熊市的時候，股價直接跌了50%，而時間僅僅過去了半年。
一家公司的內在價值真的會在半年時間內，發生如此大的改變嗎？
---這是不大可能的！
又或者說，2018年小米的上市案例，在沒上市前，機構們對小米的估值變來變去，忽高忽低，但其實那個時間，小米的企業內在價值并沒有發生太大的改變。
忽高忽低的原因在于，對一家公司進行估值，定價實在是太難了。
而如果你想進行投資，對企業價值的判斷又是你必須攻克的難題。
什么是價值投資？
價值投資的核心，就是基于你對公司的理解，去判斷一家公司當下的內在價值，以及企業未來的價值。
什么意思呢？
就是說，真正的價值投資，你必須有兩個能力。
第一個能力，判斷這家企業當下值多少錢。
比如一家公司現在的市值是1000億，但你估計它的真正價值到底是900億，還是1500億？
第二個能力，你要去判斷這家公司明年，后年，乃至將來幾年，十幾年，它的內在價值曲線會怎么走？
最理想的，當然是內在價值曲線不斷上揚的，上揚速度越快，代表這家企業的成長性越好。
但如果內在價值曲線是往下走的，那這家公司或許就是在夕陽行業，或者公司不好了。
或者是今年100，明年60，大后年又變成100的，這種屬于周期性行業。
所以說，首先，你必須了解這個行業未來的發展大趨勢、知道公司現在的資產、負債、利潤……以及對公司進行估值，你才能知道該如何投資一只股票。
所以，接下來，我主要從行業分析、公司財務分析、公司估值三個方面，為你闌述如何全面分析一家公司，確定這家公司是否值得投資，文末有彩蛋哦。
2.行業分析：這是不是一條好賽道？
之前做分析師的時候，做過一段時間的行業研究，所以我個人覺得行業研究是非常重要的。
如果是建立一套投資策略，你必須解決幾個大問題，比如對未來大勢的判斷（難度超高）、主題選擇（難度中上）、行業比較、行業配置（難度中等）……
盡管對大勢研判很重要，但它真的太難了，影響的因素根本數不清。目前市場上那些分析師，敢對未來大勢預判的，其實要么是專家，要么就是實打實的菜鳥，還是菜鳥居多的。
去觀察一下這幾年公募基金里面，業績比較好的基金，其實都是基金經理的行業比較，行業配置做的比較好，而不是說擇時、大勢研判做的比較好。
所以，對于個人投資者，在行業分析上下點功夫，是非常值得的。
分析行業，我一般用的是波特五力戰略分析模型。
買了股票，我們就是公司的股東了。那么，我們買的是一家的公司的未來，過去賺錢的公司不代表未來也那么賺錢。
所以我們要以專業股東的眼光來對這家公司，以及所在行業進行戰略分析。這就要用到我們今天說的，邁克爾-波特提出的波特五力模型了。
邁克爾-波特提出，無論是哪一家公司，都受到五種競爭作用力的影響。
分別是：同行業的直接競爭對手、購買方的議價能力、賣方的議價能力、替代品的替代威脅和潛在的競爭對手。
2.1 賣方（上游供應商）的議價能力
賣方的議價能力，指的是：公司需要生產貨物，就需要采購原材料，如果能壓低采購價格，那我們的成本就會降低，公司賺的就會更多。
所以，不同的原材料，不同類型的上游供應商，對公司的最終賺多少錢的影響會很大。
分析賣方的議價能力，可以從兩個角度去分析。
1）上游公司是大公司還是小公司
上游供應商都是小公司，那就有利于公司壓低采購價格。
比如茅臺。它的原料主要是高粱、大米，這些原料都很容易獲得，市場價格也非常穩定，根本不會擔心某一家廠商不賣給茅臺大米、高粱。
因為這家廠商不賣，可以找另一家廠商，反正廠商很多。相反，廠商面對大訂單，反而還會降低采購價格，從而希望獲得茅臺的訂單。
所以，茅臺公司可以依靠自己的大量采購，降低高粱、大米等原料的采購價格，提高毛利。
而手機行業就不同了。目前全世界的手機芯片被幾個大型廠商壟斷，比如高通。那么，芯片制造商對手機制造商來說，就有很強的議價能力。
2）原料是否有差異。
如果原料無差異，不同供應商之間的原料是差不多的，就不用一定要從一家供應商進貨。
還是以茅臺為例。高粱、大米都差不多，原料沒有差異化，茅臺的議價能力就很強。
但航空業就相反了。東方航空，吉祥航空、海南航空等航空公司需要的飛機，就是航空公司的原料。這些飛機主要是由波音和空客兩家大型飛機制造商制造的，而且不同類型的飛機，維護，維修等都需要不同的人員來維修。
原料的差異化較大，所以航空公司對上游供應商的議價能力就非常弱。
2.2 買方（下游客戶）的議價能力
買方，也就是我們的制造出來的產品，最終是賣給誰的。買方的議價能力越弱，公司能夠賺的錢越多。
下游客戶是集中的大客戶還是分散的小客戶。
茅臺等高端白酒的下游，都是一些經銷商、酒店、超市、或者其他線下小店、電商平臺，都是非常分散的。
加上白酒供不應求，那像茅臺這樣的大公司，就可以店大欺客了：要拿貨，先付錢，后發貨。
我們消費者沒有大訂單，所以沒有什么議價能力，價格只能由茅臺公司來調整。
另一個例子，就是波音公司（飛機制造商）和航空公司（飛機購買者）。相對波音公司來說，購買飛機的公司有很多，比如春秋航空、華夏航空、西南航空、海南航空等等，國內國外的航空公司還有很多。
但賣飛機的公司主要就是波音和空客。那么，相對波音公司來說，下游都是分散的中小客戶，買方的議價能力就很弱。
所以，公司賣的產品最好分散在一些不同的小公司里。
舉個例子。某公司最大的客戶是蘋果公司，收入占比高達60%以上。
一旦蘋果公司不用這家公司的產品，那這家公司的收入就會減半。對這家公司，收入主要受蘋果公司影響，不是好事，我們應該避免。
2.3 潛在新進公司的競爭
潛在的新進公司越少，分蛋糕的人就會越少，公司賺地就會越多。
比較明顯的對比就是服裝行業和銀行業、高端白酒行業。
服裝行業的進入門檻很低，基本任何人有個小店，能聯系供貨商，就能賣衣服了。所以每個城市的大型商場，都有賣衣服的地方。服裝行業的潛在新進公司就會非常多，行業動蕩不安。
而銀行業呢，需要金融牌照、強大的資金支持和優秀的管理能力。一般人根本不可能開銀行，無形中就減少了競爭對手，分蛋糕的人就少了。
或者像高端白酒公司，因為高端白酒帶有奢侈品屬性，具有很強的文化歷史底蘊，其定價權主要在于公司的品牌力，新進入者想要復制一個茅臺，根本不可能。
和服裝行業完全不同。服裝行業的新進入者，隨時有可能顛覆之前的老大。
但在高端白酒領域，這種事情發生的概率非常低。
所以說，新進入者的威脅越小，公司就越容易獲得長遠發展。
我們可以對比一下三個行業中優秀公司的股價。
服裝行業的海瀾之家和七匹狼：
銀行業的招商銀行：
白酒行業的茅臺、五糧液：
股價曲線的對比非常明顯。
所以，分析潛在新進公司的競爭，威脅，我們可以從行業的準入門檻、進入難度來分析。
2.4 替代品的威脅
替代品的間接威脅，很多時候是被人們忽略的。
但一旦出現強勢的替代品，公司就有可能被顛覆。比如汽車代替了車夫、智能手機替代了功能手機等等。
所以，我們必須考慮替代者的威脅。
比如銀行卡和支付寶，他們都有存錢的功能。但新進的支付寶不旦能存錢，還帶有理財、購物、點外賣等一系列功能，支付寶就容易取代銀行卡。
功能手機的主要功能是通信，點對點的聯接。
但智能手機不僅可以通信，還可以快速上網、看視頻、看書、點外賣等等一系列附加功能，而且交互更加方便。所以智能手機非常容易替代功能手機。
而白酒的替代者，主要是啤酒、紅酒、黃酒……
但仔細一想，貌似它們都不算什么替代者。因為你喝了啤酒，肯定不會就不喝白酒了。
白酒，自有它傳承上千年的文化底蘊在，這是文化屬性，很難被顛覆。
所以，白酒公司替代者的威脅是非常弱的。
2.5 同行業的直接競爭對手競爭
一個行業的競爭越激烈，這個行業里面的公司就越難賺錢。
我們可以根據一個行業的競爭慘烈程度，分為三類行業：
低烈度競爭：基本沒什么競爭，或者是錯位競爭。比如醫藥、白酒、電力等公司。
中烈度競爭：有一定的競爭，但還不算太慘烈，公司還是能掙錢的。比如銀行、券商、家電、牛奶等行業。
高烈度競爭：競爭激烈，同行業公司之間還處于你死我活的競爭態勢。比如服裝、鋼鐵行業等。
以上這三種競爭烈度是怎么區分開的呢？主要從三個方面區分：
1）是否形成行業龍頭。
一旦行業龍頭出現，就會出現一定的壟斷，公司的目標由搶占市場份額變成賺錢。比如共享單車行業，幾百家共享單車，最后剩下摩拜、OFO，意味著競爭已經慢慢結束，公司下一階段的目標是賺錢。
類似的還有牛奶行業，蒙牛、伊利兩大龍頭已經形成，公司就能慢慢發展，賺錢了。
2）產品是否有差異化。
如果公司的產品有差異化，那么它們就不屬于直接競爭對手。
比如白酒行業，分為明顯的高端白酒、次高端白酒、中端、低端白酒。它們的產品差異化較大，屬于錯位競爭，競爭烈度就會比較低。
類似的還有醫藥行業，還有可樂和牛奶，他們滿足的是不同的口感，產品有差異化，競爭烈度就很低。
而服裝行業就沒有明顯的差異化，大家賣的衣服差不多，區別在于：有一些是有品牌的，但價格更高。
有一些雜牌的，但很便宜。不同服裝企業之間的競爭烈度就很高。
3）行業準入門檻。
如果生產經營需要牌照，就會無形中減少競爭對手，競爭烈度就會降低。
比如銀行業，需要牌照，所以有行業準入門檻，競爭烈度不會非常激烈。
比如券商業，需要牌照，但業務趨同，競爭烈度屬于中等水平。
2.6 小結
波特五力模型，是可以和護城河分析相媲美的戰略分析工具，可以讓我們更深刻的了解一家公司，一個行業。
當你對一家公司使用波特五力戰略分析模型分析完，你就對這家公司的產業鏈有一個明顯的認知，就能知道這家公司所在的行業，是不是一個好的行業，公司的長期競爭力是否足夠強。
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3.公司財務分析，最快速找出好公司，剔除爛公司
說到財務分析，想起那三張財務報表上密密麻麻的數數據，很多人就退縮了。
確實，如果要認真分析公司的財務狀況，需要掌握的內容足夠寫一本書了。
這里，我就撿幾個最重要，也最實用的財務指標，給大家進行拆解，看看這個財務指標是如何用來選股的。
第一個財務指標，就是ROE。
我們投資了一家公司，我們就成了股東，最后面能賺多少錢，看的就是股東的投資回報率（ROE）。
其次，就是杜邦分析法，通過杜邦分析法可以拆解公司賺錢的真正原因，然后再看公司的賺錢原因能不能長期維持下去。
3.1 ROE：股東的投資回報率
ROE，也就是股東的投資回報率。
巴菲特曾經說過一句話：如果只能用一個指標來衡量一家公司，是否值得買？那這個指標一定是roe，也就是股東的投資回報率。所以這個財務數據是很重要的。
我非常敬佩的一位投資人，叫做查理芒格，也就是圖中的這位老爺爺。他是巴菲特的合作伙伴，到底有多牛逼我就不多說了，想知道的，可以自己去百度一下。
他說的兩句話，我覺得特別好。
第一句：如果你買的公司ROE只有6%，即使在低位買入，持有十年，你的年化收益和6%不會有什么區別。
第二句：如果一家公司ROE長期保持在20%以上，即使在高位買入，持有十年，因為復利效應，長期收益率也會讓你滿意。
如果只能拿到6%的收益率，還要承擔那么大的風險，那還不如就直接買短債基金，還不用承擔那么大的風險。
所以，如果買的公司ROE很低的話，長期投資是非常不劃算的。
所以我們買的公司的roe，一定是長期維持在15%以上的。為什么是15%呢？
因為經過歷史數據回測的話，長期定投指數基金，在采用一定的策略，能夠大概率地獲得10-18%左右的年化收益率。
更重要的是，這樣的收益率需要承擔的風險是遠比股票要小的。
所以如果一家公司的roe小于15%，這是不值得我們投資的。
說了那么久，那ROE是怎么計算的呢？
ROE等于凈利潤除以凈資產。
把這一條除式拆開，可以寫成凈利潤除以營業收入；乘以營業收入除以總資產；乘以總資產除以凈資產。
兩個營業收入和兩個總資產是可以互相抵消的，所以這一條公式還是等于凈利潤，除以凈資產。
看不懂的，就記這個結論就行，這么一拆開，ROE就等于銷售凈利率 X 總資產周轉率 X 權益乘數。
把這幾個數據指標翻譯成中文，ROE等于賺錢比例 X 賣貨速度 X 杠桿比例。
也就是公司做一趟生意可以賺多少錢，乘以公司一年能夠做多少趟生意，乘以公司的所有資產中有多少錢是借的，杠桿比例越大，說明公司借錢越多，股東出資越少。
好公司的特點就是具有非常高的ROE，而且是長期比較穩定的，說明公司的主業賺錢非常穩定。
銷售凈利率就是公司的真正凈賺錢比例，你可以理解為你自己一個月工資除去生活開銷后，留下的錢。
還有總資產周轉率，也就是公司的賣貨速度、周轉速度，或者叫做翻桌率（飯店）。
權益乘數也可以叫做杠桿比例，它是衡量公司借錢（負債）多，還是股東出資多的一個數據指標。
3.2 杜邦分析：拆解公司的三種商業模式
我們現在已經了解了公司的roe是怎么計算的，我們最終的目的是希望能夠發現公司賺錢的真正原因。
從ROE的計算公式里面，我們可以發現公司的ROE高，要么就是賺錢比例（凈利潤）很高；要么就是公司的賣貨速度非?？?；要么就是公司的杠桿比例（借錢）非常大。
從這三個方面，就可以衍生出公司的三種商業模式。
在財務會計領域，也可以叫做杜邦分析法。
如果公司的賺錢比例非常高，也就是凈利高，我們可以認為它是高利潤率低周轉型的公司。
如果公司的賣貨速度非?？?，但是賣一單賺的錢非常少，這種叫做薄利多銷，我們稱之為低利潤高周轉型公司。
杠桿型公司，就是公司的杠桿非常大，借錢非常多。
我們分別來看一下這三種商業模式表現在財務數據里面是怎樣的？
首先看一下高利潤低周轉型公司。對應的行業有白酒、醫藥和互聯網，挑幾個非常典型的公司，他們分別是貴州茅臺、信立泰和巨人網絡。
可以看到他們的roe，也就是股東投資回報率是非常高的，貴州茅臺高達33%，信立泰達到25%，還有巨人網絡也可以達到16%。
他們的高ROE，是因為他們有非常高的毛利率和凈利率，也就是賺錢比例非常高，但是他們的總資產周轉率是非常低的。
這種公司還有另外一個代名詞，叫做三年不開張，開張吃三年。這種就是典型的依靠高的銷售凈利率，來維持高roe的公司，我們把它叫做高利潤低周轉型公司。
第二種是低利潤高周轉型公司，俗稱薄利多銷。
這種公司的典型代表就是零售業的永輝超市，珠寶首飾的老鳳祥、還有以肉制品為主的雙匯發展。
剛好和貴州茅臺的情況相反，這樣的公司是凈利率，也就是賺錢比例非常低，但是總資產周轉率，就是翻桌率非?？?。
哪怕做一趟生意，賺錢不多，但是在同樣的時間里，可以多做幾趟生意，也能夠達到比較高的roe。
由對比數據，我們也可以看到零售業的永輝超市的股東回報率是比較低的。
因為它的凈利率和總資產周轉率都比老鳳祥和雙匯發展低很多。
所以低利潤高周轉型公司的總資產周轉率都比較大，好點公司都是大于2的。
最后再看杠桿型公司，典型代表是房地產行業的萬科A，銀行業的工商銀行，保險業的中國平安。
可以發現他們也有很高的股東回報率，但是他們的凈利率和總資產周轉率都是非常低的。工商銀行的總資產周轉率居然只有0.03，這是非常非常低的周轉速度了。
他們能夠獲得高roe的關鍵點，就是負債占資產比例非常高，也就是剛才說的權益乘數非常大，借錢非常多，所以股東回報率也大。
這類公司除了銀行之外，一般都是周期性行業比較多，所以不太建議大家投資依靠高杠桿，而獲得高股東回報率的公司。
那我們找到公司的商業模式之后，有什么用呢？
我們知道投資的公司股東回報率應該是比較大的，起碼是大于15%的。
那么高的股東回報率，主要是因為賺錢比例大，或者是周轉速度快，或者是杠桿大。
如果一家公司的高股東回報率能夠一直維持下去，肯定是這三個原因中的其中一個，能夠一直地保持下去。
而我們投資的是公司的未來，如果公司的股東回報率能夠長期維持在比較高的水平，這就值得我們投資了。
所以對于高利潤低周轉型公司，主要是依靠高的客單價，所以它的高價要守得住。在看財務數據，研究公司產品和行業的時候，我們就要重點看他的銷售凈利率能不能長期維持下去。
如果在某一年突然間降低了很多，而且這種降低是持續性的，不可恢復的，說明這是一家基本面變壞的公司，應該剔除或者賣出。
對于低利潤高周轉型公司，它是薄利多銷的，所以它的賣貨速度一定要長期維持下去。
如果它的賣貨速度正在逐漸變低，這也是一家基本面正在逐漸變壞的公司，應該剔除。
這兩類公司，已經涵蓋了市場上的大部分公司了，我也主要建議選擇這兩類公司。
因為這樣的ROE，要么是公司管理層經營有方、經營效率高（周轉快），要么是產品、品牌力很強，行業屬性好（表現為凈利率），它的可持續性就會比較好。
對于杠桿型公司，主要是借的錢成本要低，有能力償還公司的長短期債務。但是，輕易加杠桿，會讓公司的經營和財務風險提高，這很難讓公穩健增長。
3.3 數據指標選股，踢掉爛公司
前面，我們說了ROE，以及跟ROE相關的凈利率、總資產周轉率、杠桿比例，除了這幾個數據需要特別關注之外，還需要關注公司的營業總收入增速、凈利潤增速。
營業總收入，就是公司經營一年，總收入（你的月工資）有多少。
凈利潤，就是公司經營一年，凈賺了（月收入除去花的錢，還剩下多少）多少錢？
但是，投資股票，其實投資的是未來。
資本市場對什么最敏感呢？
就是公司的凈利潤增速，收入增速。
因為凈利潤增速，反映的是公司是變好了，還是變差了。
舉個例子。假如整個資本市場就是一個家長，那么兩家公司（公司A、公司B）分別是兩個孩子。
公司A去年賺了10億，今年賺了20億。
公司B去年賺了1000億，今年賺了1100億。
你覺得哪家公司的股票價格會暴漲呢？
不知道？
其實很明顯。換個場景你就理解了。
同學A去年期末考試考了50分，今年考試考了98分。
同學B去年期末考試考了98分，今年期末考試考了99分。
哪個同學會得到家長的表揚？
肯定是同學A啦！因為同學A的進步更大。
同樣，股票市場也會表揚（資金追捧）那些進步大（凈利潤增速高）的公司，進而帶動股票的價格上漲。
所以，凈利潤和營業收入也非常重要。
如果一家公司每年的營業收入和凈利潤穩定增長，比如每年都增長30%，而且非常穩定，那這大概率是一家非常牛逼的公司。
因為偶爾的高增速很容易，但要保持高增速，卻是非常難的事情。
再結合ROE進行選股：
ROE 大于15%，且長期穩定增長；
長期凈利潤穩定增長，增速較高（比如高于15%，甚至30%）；
如果一家公司能同時滿足這兩點，并且長時間保持，那這只股票一定是一只大牛股啦。
如何判斷這家公司是否能保持呢？
這個是無法通過財務報表來判斷的，因為財務數據有一點滯后性。
你必須要理解公司所在的產業，以及公司未來的發展，競爭力的判斷……才能決定公司的凈利潤增速和ROE能否保持。
另外，使用數據回測，單純使用高ROE進行選股，中間不用任何策略，十年跑下來，高ROE組的回報率都遠超滬深300，這就是ROE的魅力所在。
4.估值方法
4.1 市盈率估值
市盈率估值，是最簡單，也最實用的一種估值方法方法。
我們主要可以通過對比同行業的公司市盈率，以及對比公司的歷史市盈率，來判斷這只股票的估值高低。
4.1.1 同行業公司對比
熟悉股票的人都知道，不同行業的市盈率相差會很大。
比如中證消費行業指數的市盈率和信息技術指數的市盈率：
中證消費指數的市盈率只有41，而信息技術指數的市盈率卻高達86。
說明中證消費指數所對應的公司，比如海天味業，貴州茅臺等消費公司的市盈率普遍比恒生電子、兆易創新等信息技術公司的市盈率低。
原因就在于：
消費類公司，比如海天、茅臺，都是比較成熟的公司了，盈利相對比較穩定。而恒生電子這些科技公司，盈利不穩定，而且有些增長極快，所以市場會給出更高的估值。
所以，在分析公司的市盈率時，可以把同行業的幾家公司都拿出來分析一下。
比如我們要買白酒公司，選中了貴州茅臺和五糧液、瀘州老窖和洋河股份這四家市值前四的白酒公司，我們就可以對比一下這四家公司的滾動市盈率：
可以發現，在2020年6月11日，洋河股份和瀘州老窖的估值是最低的，貴州茅臺的估值是最高的。畢竟茅臺是白酒中的戰斗機，估值高點是很正常的。
如果排名第一、第二的貴州茅臺和五糧液和老三、老四的估值，同時公司經營、業務方面也沒有明顯的問題，那鐵定就買老大和老二啦。
如果是現在這種情況，老大和老二的估值都比較高，我就會考慮老三和老四。再結合其他數據，公司的財務數據，經營管理等數據，看一下到底要選哪家公司。
一般來說，行業龍頭的估值往往會比其他公司的估值要高那么一丟丟。畢竟人家是龍頭，市場總會給點面子的。
沒錯，我就是當時瘋狂撈貨的那一位，不到三個月時間，收益率輕輕松松破30%+。
歐耶，相信當你真的掌握股票投資之后，你可以在股票市場上輕松賺錢。
4.1.2 跟歷史市盈率相比
第二種對比方法，就是當前市盈率和自己的歷史市盈率相比。
比如瀘州老窖這家公司，過去最高的市盈率大概在40倍以上。
現在的市盈率是28.9倍，近十年分位點63%。說明現在的估值，還是有一定上升空間的。也就是從29漲到40這個區間。
可以說，現在的估值和過去歷史的估值相比，屬于中等偏上。這時候并不是最好的投資時機。
如果市盈率能跌到20倍附近，比如2020年3月20號的22倍。當時的市盈率分位點是40%，估值偏低啦。
如果白酒公司是你的能力圈，這時候就是很好的建倉時機啦。
4.1.3 市盈率的缺陷
不過，任何一種估值方法，都有它的缺陷，如果你沒有認識到市盈率的缺陷，你就沒有真正理解并學會使用市盈率估值。
什么樣的股票是好股票？什么樣的股票值得你長期拿著？
---賽道特別長，競爭格局特別好。
這種公司是值得你長期持有的，你可以把這些公司當做底倉，然后長期持有著，占到股票投資倉位的50%-60%。
賽道長，指的是市場空間還非常大。
這些股票屬于底倉性的配置，比例可能會改變，但他們一直都存在。
比例變化，可能是這季度它漲多了，我可能就減一點。漲多了，我可能就加一點。
如果一個公司現在的市值是100億，但如果未來有可能漲到1000億，它的市場空間還有很大，即使現在的市盈率很高，或者是負數，那又有什么關系呢？
我們為什么看市盈率呢？
看市盈率，很多時候不是為了確定未來它還能漲多少，而是為了大概確定未來它下跌的風險有多高。
市盈率越高，未來如果市場空間沒那么大，或者公司競爭格局出現變化，那它的風險就會變大。
所以，要看估值來卡它。
避免巨額風險，這才是市盈率最大的作用。
4.2 PEG估值法
根據彼得林奇的理念：任何一家公司如果定價合理的話，市盈率就會與凈利潤增長率相等。
所以，PEG = PE/G=市盈率/凈利潤增長率，當PEG等于1時，就認為該公司的股價處于相對合理水平。
因為我們整個世界的資源是有限的，任何一家公司，它的凈利潤增長率絕對不可能一直高于30%?？傆心敲匆惶?，它的用戶會慢慢減少，利潤變低，凈利潤增長率會變低。
所以，30%的凈利潤增長率基本是公司利潤增長的上限，即使有某一年凈利潤增長率超過30%，也不會長期持續下去的。
這也就對應著30倍的最高市盈率。
所以，我很少投資那些市盈率高于30倍的股票。
市盈率低的股票，大概率不會是成長性高的好股票。因為如果人們看到某家公司未來的業績很好，股價就會被投資者拉高。
那么，在估值和成長性之間，要怎么挑出增長潛力較大，同時估值又比較低的股票呢？
這就用到我們前面說到的，彼得林奇發明的PEG估值法了。
PEG分別是PE（市盈率）和G（凈利潤增長率）的縮寫。它的邏輯也很簡單，就是將市盈率和凈利潤增長率的相除，得到一個比率，就是PEG的值。
舉個例子?，F在2021年1月18日，瀘州老窖的市盈率是63，最近幾年，瀘州老窖的凈利潤增長率都大于30%，我們預估老窖的凈利潤增長率最高是30%（這時候其實也沒什么安全邊際的，也是比較樂觀的數據了）。
計算出來的PEG = 63/30=2.1。
一般來說：
PEG = 1，此時估值是相對合理的。
PEG < 1，估值偏低，數值越小，估值越低。
PEG > 1，估值偏高。
說明瀘州老窖這家公司，現在的估值過高了，不是好的買入時機。
所以，通過PEG這個數值，就可以判斷目前的市盈率，匹配對應的凈利潤增長率，是合理的，還是低估的。
不過需要注意的是：凈利潤增長率是未知的，如果公司經營出現問題，導致業績增長無法兌現，那估值就會出現嚴重的誤差哦。
4.3 DCF
所謂DCF，其實就是將未來的盈利折現為當前公司內在價值的一種估值方法。
并以此估值作為投資價值判斷，若估值大于公司當前價值，則說明此公司具有好的投資價值。
DCF 比較經典的是三階段模型。
最近三年作為第一階段，第4-第10年算是第二階段，第三階段，就要判斷永續增長率了。
你覺得判斷哪個階段的發展最重要呢？
舉個例子。
公司A前面10年的年增長率是13%，但永續增長率只有3%；
公司B前面10年的年增長率是10%，但永續增長率是5%；
30年后，你覺得哪家公司的內在價值更大呢？
肯定是公司B，因為拉長時間尺度，復利效應的作用是巨大的。
但是，DCF在實際使用的時候，因為認知不同，誤差是非常大的，所以我一般很少直接用DCF進行估值。
說這個，主要是未來給大家強調一下：長期主義的重要性。
為什么我強調行業分析，巴菲特也同樣強調護城河分析、安全邊際？
其實這些分析，都是建立在長期主義的基礎上。
因為短期來看，比如幾個月，以內，這些關乎企業核心競爭力的要素，一般都不會發生太大的變化。
但如果一家企業的護城河很寬，它才有機會談永續增長率。
否則，一家公司幾年后就倒閉了，對這家公司談永續增長率，用DCF估值，是非?；闹嚨囊患虑?。
所以，大家可以反思自己的投資。我買的這個股票，能持有10年嗎？自己敢持有10年嗎？
如果不能，不敢，說明這家公司不夠好，或者你還不夠了解這家公司。
如果你很肯定這家公司能持有10年，說明你已經真正認可這家公司的價值了。
5.大概都有哪些股票可以持有10年不動呢？
因為目前市場上的公司較多，所以我主要列出在不考慮估值的情況下，優質賽道里的好公司。
重要的事情說三遍：在不考慮估值的情況下，優質賽道里的好公司。
重要的事情說三遍：在不考慮估值的情況下，優質賽道里的好公司。
重要的事情說三遍：在不考慮估值的情況下，優質賽道里的好公司。
注意哦，好公司不等于好股票。只有好公司的股票價格在估值合理或估值較低的情況下，才算是好股票。
所以，不要看是好公司，就隨便買入了。
股票投資有風險，而且風險較高，入市需謹慎。
5.1 消費領域
最優質的賽道，一定得是白酒行業了。
如果你用波特五力戰略分析模型，去分析白酒行業，你會發現白酒行業在五個維度上，都是非常優秀的。
那么，白酒公司至少具有以下五個優勢：
1）白酒屬于帶有奢侈品屬性的快速消費品；
2）從行業屬性來說，進入壁壘很高，護城河很寬，基本沒有什么新競爭者；
3）充分受益于消費升級；
4）輕資產高現金流企業，研發費用少；
5）產品沒有保質期，越老越好。
再加上財務分析，你會發現白酒公司，特別是高端白酒公司，都非常不錯，我主要看好四家公司，分別是：貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖、洋河股份。
這四家公司，都屬于高端白酒公司。
此外，消費領域還有海天味業、伊利股份、格力電器、美的集團，這些都是放在10年的時間來看，非常不錯的公司之一。
5.2 醫藥領域
消費、醫藥，是出10倍股最多的地方。
如果你對醫藥行業進行分析，你會發現：雖然醫藥公司很多，但醫藥公司的發展是非常不錯的。
那是因為醫藥公司之間的競爭，很多都是錯位競爭，競爭激烈程度不算特別高。
醫藥行業比較優秀的公司有：
醫藥總龍頭：恒瑞醫藥。研發管線非常豐富，地位很難被撼動。
醫療器械龍頭：樂普醫療，邁瑞醫療；
生長激素龍頭公司：長春高新；
眼科龍頭：愛爾眼科；
……
更多股票，在此不細說，本文主要希望你能掌握其中的方法。
用我們的分析方法分析完，你能排除掉95%以上的公司，剩下5%的公司，很多估值都是非常高的好公司。
最終，你會發現，A股市場上的公司雖然的，但真正值得長期持有的公司，真的是少之又少。
文末彩蛋
1) 一個公司，如果你不想持有十年，你就不要持有它十分鐘！
記得巴菲特曾經說過一句話：一個公司，如果你不想持有十年，你就不要持有它十分鐘。
很多人把這句話解讀為：長期持有！
但如果你把它理解為長期持有，萬一是垃圾公司呢？
長期持有只會讓你虧更多……長期持有是買完之后的理解了。
而我對這句話的解讀，是更深層次的，那就是買股票之前，告訴自己：如果一個公司未來十年的發展趨勢你看不清楚，那么你就不要買它。
為什么巴菲特偏好消費股呢？
其實就是因為消費股的可預測性更強，能看清未來發展趨勢。
為什么巴菲特不喜歡科技股呢？
因為科技股的可預測性太差，未來10年你看不清會變成什么樣子。
為什么巴菲特又會買蘋果公司呢？
因為蘋果公司在很多人眼里是科技公司，科技股，但在巴菲特眼里，其實蘋果公司是一只消費股。
2）坐等投資法：無為勝有為
我們偏向于把大量的錢，投在我們不用再另作決策的地方。
大多數人不是喜歡投資，而是喜歡交易。
很多無知的韭菜到死都還不知道每一次交易，都意味著一次冒險。
投資最大的風險是決策風險。
減少投資次數，就是減少決策風險。
無為勝有為，芒格的智慧正在于此。
把錢投到未來十年、二十年一直興旺的優秀公司，投資者可以享受到的，除了公司的成長，還有復利的價值，生活的快樂。
實際上，如果真要進行股票投資，其實我上面講到的內容，都還只是最簡單的分析方法。
還有其他一些方面，比較細致但重要的內容，就靠大家自己去學習掌握啦，或者參加小猿的股票投資課，進行系統學習。
不過，掌握以上內容，你已經能甩掉90%以上的股票投資者了……起碼你能快速排除掉一些垃圾股，避免很多股票投資大坑。
由于文章質量較高，干貨太多，看一次無法完全吸收，建議點贊+收藏，下次還能快速找到，避免下次想看卻找不到這篇寶藏文！
建議多看幾次，定能提升你的投資實戰收益率……
我是理財王子小猿，七年職業投資人，在投資路上，希望和你分享我的投資經驗和教訓，幫你避免踩坑，奏響長期穩定盈利的凱歌。
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